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科创板系列研究 | 木瓜移动:大数据技术领航,扬帆移动营销出海

2019-04-16 17:21栏目:科技报
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科创板系列研究 | 木瓜移动:大数据技术领航,扬帆移动营销出海

推荐 2019-04-15 17:31:39

2016~ 2018 年,公司综合毛利率分别为20.31%、6.24%和4.38%,毛利率下滑主要是受搜索展示类业务收入占比快速提升的影响。 2016 年、 2017 年和 2018 年公司该类业务毛利率分别为4.26%. 4.65%和 3.79%。效果类业务报告期的毛利率平均为 20.54%,但由于搜索展示类业务营业收入占比由 2016 年的28.27%,迅速提升至 2018 年的97.05%。公司对移动互联网营销战略重心的转移导致报告期毛利率下降。未来随着互联网营销业务竞争的日益激烈可能推动流量成本进一步提高,公司综合毛利率有进一步下降的风险。

5.1 可比公司估值表

搜索展示类业务推动营收规模快速增长,行业覆盖趋于多元化。顺应全球互联网大数据营销中搜索展示类业务迅速发展的趋势,公司搜索展示类业务快速增长,占比由 2016 年的28%快速提升至 2018 年的97%,推动公司整体营收规模2017、 18 年分别同比增长303.1%、89.9%。同时,公司所服务行业也趋于多元化, 2016 年工具应用收入占比超过60%, 2018 年工具应用、电子商务、互动娱乐、其他产业分别占总营收的24%、40%、23%和13%。目前,公司前五大客户中主要为游戏公司(如点点互动和卓航游戏)以及二级代理商(如汇聚国际、点摩香港),前五大客户合计贡献总营收比例在 2018 年约为32.8%。

2)新技术、新产品和服务研发风险

5.2 IPO募投项目计划

3.3 自主研发成就领先技术,持续发力大数据与AI算法迭代

木瓜移动成立于 2008 年,创始团队均为技术及海归精英背景,目前综合营销服务网络已遍布全球主要国家及地区。 2012 年,公司推出AppFlood 2. 0 版本奠定领先市场地位; 2014 年正式成为谷歌核心合作伙伴; 2016 年成为脸书全球官方授权合作伙伴;后续对接YouTube、Instagram、Snapchat等顶级视频、社交流量平台,拥有全球顶级互联网媒体流量资源和一级技术协议接入口。公司构建的全球化大数据分析和处理体系可同步协调全球各大洲的 14 个大数据中心、4, 500 台高级服务器,进行7x24 不间断实时交易;积累全球用户超 20 亿人,用户刻画维度超1, 000 项;木瓜智能竞价系统每天最高可做出超 50 亿次的竞价分析,每天竞价交易超 30 亿笔,每天可为单一客户获取用户超 50 万。

5. 附录

供应商集中度高,毛利率收窄,应收账款发生坏账等风险。